英伟达Q2业绩超预期，但关键业务逊色、H20在华销售为零！
2025-08-30地球上最重要的财报发布!
8月27日美东时间盘后，英伟达公布截至2025年7月27日的2026财年第二季度财报 。财报显示 ，英伟达的季度营收和利润均超出预期 ，但由于最关键的数据中心业务连续两个季度收入略低于预期，英伟达股价在盘后交易中一度大跌逾5% 。
Q2营收467.43亿美元 ，同比增56%
财报显示，截至2025年7月27日的半年 ，英伟达营收为908亿美元 ，较上年同期的560.84亿美元增长61.9%。净利润为452亿美元，较上年同期的314.8亿美元增长43.58%。
截至2025年7月27日的第二季度营收为467.43亿美元 ，较上年同期的300亿美元增长56% ，较上一季度的440.62亿美元增长6% 。Blackwell数据中心营收环比增长17% 。
第二季度 ，中国客户未售出H20芯片。英伟达受益于此前释放的1.8亿美元H20库存 ，这得益于此前向中国境外客户无限制销售约6.5亿美元的 H20 芯片 。
本季度，GAAP和非GAAP毛利率分别为72.4%和72.7% 。若不计入1.8亿美元释放，本季度非GAAP毛利率应为 72.3%。
本季度 ，GAAP和非GAAP稀释每股收益分别为1.08美元和1.05美元 。若不计1.8亿美元释放及相关税费影响 ，本季度非GAAP稀释每股收益为1.04美元 。
英伟达CEO黄仁勋表示：“作为全世界翘首以待的AI平台，Blackwell实现了非凡的代际飞跃——lackwell Ultra 的产量正在全速提升 ，市场需求也异常旺盛。英伟达NVLink机架级计算具有革命性 ，它的到来恰逢推理 AI 模型推动训练和推理性能数量级提升的时代 。AI 竞赛已拉开帷幕，Blackwell正是这场竞赛中的核心平台 。 ”
数据中心业务不及预期
从细分业务表现来看：
数据中心：二季度营收411亿美元同比增56% ，延续高增长 ，但略低于预期412.47亿美元，前季73%。其中 ，Blackwell平台营收贡献显著 ，环比增长 17%，占数据中心计算收入(Compute ，包括GPU芯片收入为338亿美元)的近70% 。
游戏与AI PC：二季度营收43亿美元 ，同比增长49%超预期38.15亿美元，创纪录 。Blackwell架构的GeForce RTX 5060上市后爬坡迅速，DLSS 4已覆盖175+款游戏与应用。
专业可视化：二季度营收6.01亿美元同比增长32%超预期。推出RTX PRO 4000 SFF与RTX PRO 2000 Blackwell等新品 ，生态加深与西门子合作 。
汽车与机器人：二季度营收5.86亿美元同比增长69%略低于预期 。Drive全栈平台进入全面量产;Jetson AGX Thor面向工业与服务机器人落地。
预计第三财季营收将达540亿美元
英伟达还对下一季度的业绩作出指引 ，预计2026财年第三财季的销售额将达到540亿美元，上下浮动2% ，没有包括H20在中国的销售额 ，中位数低于市场预期的531亿美元 。
这一业绩展望超出分析师此前预期 。据雅虎财经频道提供的数据显示，40名分析师平均预期英伟达第三财季营收将达527.6亿美元。
预计GAAP和非GAAP毛利率分别为73.3%和73.5% ，上下浮动50个基点 。公司预计今年年底的非GAAP毛利率将保持在70%左右 。
预计GAAP和非GAAP运营费用分别约为59亿美元和42亿美元。预计2026财年全年运营费用增长率将达到30%以上 。
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来源：格隆汇
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