今日黄金技术走势分析：降息预期托底 震荡整固后待突破(2025/12/16)

今日黄金技术走势分析：降息预期托底 震荡整固后待突破

周三（12月3日）现货黄金目前在4217.70美元/盎司附近 ，上涨0.29%。

黄金市场基本面分析

供需结构：需求多点出现，供给增量有限 。

需求方面
，有一个特点是“投资需求引领，消费与工业需求联动”。世界财团（WGC）最新数据显示 ，全球ETF黄金2025年Q3净增192吨
，为2023年Q4以来最高单季度增幅
。其中，北美ETF持仓的增长占比达到65% ，反映出机构投资者对黄金配置需求的集中释放。期货市场上
，COMEX黄金非商业净多头头寸自三季度初以来增长48%至33万手，多头资金情绪明显增强 。

消费者需求也同时改善
。印度排灯节期间 ，实物销量同比增长20%
，达到110多吨。在中国，11 月份珠宝首饰销售额与去年同月相比增长了13.1% 。加之年底结婚旺季到来 ，实物消费对金价的影响逐渐显现
。从行业需求来看
，半导体行业使用黄金同比增长6%。导电浆料在新能源领域的应用开辟了新的领域，需求结构的多元化减少了市场波动 。

供给方面 ，特点是“增量有限 、成本上升 ”
。 2025年前三季度全球主要金矿企业总产量同比仅增长1.1%。由于矿山老化和环境政策收紧，南非和澳大利亚等传统黄金生产国继续经历经济放缓 。金矿开采成本同比上涨9.2%
，部分高成本矿山出现产量下降迹象
。成本曲线的上移为金价创造了坚实的底部支撑。尽管再生金供应量增长3.2%，但难以弥补原生金供应缺口 。全球供需缺口已连续五个季度扩大。

宏观经济：全球经济增长分化 ，风险规避特征凸显

世界经济“西弱东强”的差异化格局
，提供了黄金支撑的结构结构
。美国经济出现“弹性减弱
”迹象。第三季度GDP增速从2.9%下调至2.0% 。 10月份核心PCE物价指数较去年同月下降2.7%
。经济增长和通胀同时放缓，增加了市场对美联储降息的预期。欧元区经济停滞不前 ，第三季度国内生产总值（GDP）增速为零
，德国工业生产连续第七个月下降，欧元区11月消费者信心仍处于历史低位 ，资金继续流入避险资产黄金 。

新兴市场表现相对稳定
。中国第三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%
，印度、巴西等国经济增速也保持在4%以上。但新兴市场汇率波动加大，导致央行增持稳定外汇储备黄金 。世界黄金协会数据显示 ，2025年第三季度全球央行净购买黄金达到220吨
，连续第14个季度保持净购买
。其中，中国人民银行一季度购买黄金50吨 ，为金价提供长期支撑。

政策环境：美元疲软推动全球流动性宽松开始

美联储的政策变化是当前市场的核心催化剂黄金 。根据CME美联储观察工具，市场预计美联储12月降息25个基点的概率升至89%
，2026年第一季度再次降息的概率达到73%
。美联储于12月1日正式停止缩表，标志着货币政策从“紧缩”转向“中性至宽松 ”。美元指数已从102跌至99左右 ，近期黄金与美元的负相关性将尤为明显 。美元每贬值1%
，黄金的价格平均上涨1.3%。

全球主要央行均已开始宽松周期
。欧洲央行于十月开始今年首次降息。英国央行和日本央行也宣布宽松信号 。全球实际利率下行趋势明显
。 黄金在实际利率下降的周期中，零息资产的相对收益优势将继续得到强调。根据历史数据 ，当全球实际利率低于1%时
，黄金平均年化回报可达16%以上 。这一逻辑正在逐渐被市场验证
。

地缘政治：风险事件频发，避险溢价持续

地缘政治的不确定性继续为金价提供避险溢价。中东局势依然紧张 。黎巴嫩和以色列之间的冲突已经蔓延至黎巴嫩南部边境
。美国和伊朗之间的冲突不断升级 ，增加了霍尔木兹海峡的航运风险。红海航运危机仍在持续 。胡塞武装的袭击已切断了全球约12%的海上贸易
。保险成本上升引发了供应链担忧。

全球政治局势的复杂性正在加剧市场的不确定性 。随着2026年美国总统大选临近
，政策不确定性不断增加。欧洲议会选举后民粹主义势力的崛起可能会对欧盟经济政策的连续性产生影响
。这些风险事件加剧了市场避险情绪，“终极安全资产
”黄金的估值大幅上涨。短期来看 ，需求避险仍将是金价走势的关键因素支撑 。

黄金技术表面分析

日线层面：金价呈现“震荡上扬”的特点
。昨天收长影线
，在4160美元附近表现强势支撑。 技术指标显示，尽管MACD红色动能柱略有收缩 ，但DIFF和DEA线保持金叉向上，5日均线（4208美元）有效形成金价支撑
，今日收盘后价格始终位于均线上方 。目前RSI指标读数为62，处于强势区域 ，但尚未超买
，表明看涨势头仍在增强，没有明显的反转信号
。另外 ，若日线级别形成“双M顶 ”形态
，则需谨慎调整风险。 关键：取决于4200 美元的效果支撑 。

(V财经网编辑: 张天)

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